阿根廷对阵埃及：Kalshi 在几秒内跟上了 Polymarket

在阿根廷对埃及这场世界杯比赛中，我们发现的每一次价格波动，Kalshi 都在几秒内跟上了 Polymarket，包括围绕争议 VAR 判罚和阿根廷补时绝杀的那两次。两边订单簿之间的价差没有一次持续超过大约一分钟，而且都不大。这正是一对高效订单簿该有的样子，而不是交易机会。

7 月 7 日，阿根廷在一场埃及阵营至今仍有异议的 16 强战中以 3-2 击败埃及。埃及本来几乎已经拿下了这场比赛。亚西尔·易卜拉欣在开场后不到一刻钟就头球为埃及先拔头筹，随后梅西的点球被扑出，到一小时时埃及已经两球领先，并且守住着晋级八强的位置。途中，穆斯塔法·齐科的一粒进球在 VAR 检查后被判无效，原因是马尔万·阿提亚在进攻组织阶段对利桑德罗·马丁内斯犯规——这次犯规发生在球场的另一端，离最终球进网的地方有一整个场地那么远。随后比赛出现转折。克里斯蒂安·罗梅罗在第 79 分钟头球扳回一城，来自梅西的传中；梅西自己在第 84 分钟扳平比分；恩佐·费尔南德斯则在补时阶段的尾声锁定胜局。埃及保持了一小时的领先，在大约十五分钟内化为乌有，而那粒被吹掉的进球，成了埃及球员事后反复提起的时刻。埃及主帅赛后表示：“有时候会有一些超出技术层面的外部因素。”

Polymarket 自己的数据显示，仅“will Argentina win”这一个市场就有 $20.8 million 的资金流经；Kalshi 在同样三种结果上的未平仓量还有另外 $13.8 million。我们大约每分钟记录一次两边平台在该市场上的卖价，每当两边订单簿的分歧足以在扣除手续费后仍有利可图时，我们的匹配引擎就会记录下这次获利空间，以及在耗尽订单簿深度之前最多能下注多少。面对这个市场里流动的这么多资金，以下是我们发现的全部情况。

埃及的第一粒进球出现在第 20 分钟，开出了最温和的一次价差。阿根廷的获胜价格从 74% 跌到 40% 区间的高段，有二十六秒的时间里，单单 Polymarket 的订单簿在全部三种结果上都便宜到足以在扣除手续费后获利 $116。Kalshi 的订单簿在一分钟内就追了上来。

围绕齐科那粒被吹掉进球的一连串瞬间又打开了两次价差：第 84 分钟出现 $32 的价差，五十五秒内消失；第 91 分钟出现 $56 的价差，八秒内消失。

这场比赛里金额最大的一次价差是 $122，出现在第 107 分钟阿根廷扳平比分之时，对应最薄一腿的深度为 $1,082。二十秒后，百分比读数变得更高，达到 23% 对 11%，但背后的深度已经跌到 $151，对应价值 $34。不管哪种情况，两边订单簿都在一分钟内重新达成一致。

扣除手续费后百分比幅度最大的一次价差是 28%，出现在阿根廷补时绝杀、大约第 116 分钟前后。它的价值只有 $12，因为当时订单簿薄的一侧只剩下 $41 的深度。

以上是几次值得一提的波动。整场比赛里，我们的匹配引擎一共记录了十六次这样的瞬间，扣除手续费后合计 $439，每一次开放的时间从几秒到大约一分钟不等。相对于这个具体市场里 $20.8 million 的 Polymarket 成交量，或 $13.8 million 的 Kalshi 未平仓量，$439 只是一个舍入误差，算不上机会。每一次的规模都受限于当时三种结果中深度最薄的那一个，而这个最薄的一腿从 25 份合约到大约 3,660 份合约不等。这里的关键是速度，不是金额：Kalshi 的订单簿大约只需要再多等一个采样周期、大约一分钟，就能追上 Polymarket 订单簿早已计入价格的信息，一球接一球。

关于这里的统计口径说明一下。这是这场比赛确定平价的胜负盘配对，也就是我们确信在两边平台定价的是同一个真实世界结果的那一对市场。同一场比赛的其他市场，包括大小分盘口和让分盘口，当天都停留在我们的复核区间，出于价差如何收敛一文中提到的同样原因，没有被计入公开数字：过期报价或匹配错误的组合，可能看起来像一个实际上并不存在的价差。

这对胜负盘配对本身也带有一个我们会在市场页面上披露的注意事项：Kalshi 说明了比赛取消时如何定价，而 Polymarket 没有，所以如果比赛真的中途取消，两边订单簿本可能会以不同方式结算。这场比赛打满了全场，所以这个问题从未真正出现，但正是这种未经验证的取消处理方式，使得即便是像这样匹配可信度很高的一对市场，也仍然停留在我们的人工复核通道，而不是自动套利数据源里。

匹配数据源以及这张图表背后的历史价格数据均通过 REST 提供，任何套餐都可以免费读取。快速入门 可以让你用免费密钥拉取第一路数据源。