Kalshi مقابل Polymarket: كيف يختلفان فعليًا

«Kalshi مقابل Polymarket» من أكثر عبارات البحث شيوعًا في هذا المجال، ومعظم الإجابات عنها تأتي ممن استخدم واحدة منهما فقط. نحن نراقب الدفترين على المباريات نفسها في الوقت نفسه، طوال اليوم، لذا كُتب هذا المقال من تلك الزاوية لا من تسويق أي من المنصتين.

شيئان مختلفان يحملان التسمية نفسها

تصف كل من Kalshi وPolymarket نفسها بأنها سوق تنبؤ، لكن الآلية الكامنة خلف كل منهما شبه متضادة.

	Kalshi	Polymarket
ماهيتها	بورصة خاضعة لتنظيم CFTC	دفتر أوامر أصيل المحفظة وعلى السلسلة، على Polygon
المصادقة للتداول	حساب + توقيع طلب RSA-PSS	توقيع محفظة (EIP-712) + HMAC + توقيع لكل أمر
رسوم التداول	$0.02 لكل عقد ثابتة، للـmaker والـtaker	رسوم taker ديناميكية تصل إلى نحو 3.15% على عقود مسعّرة قرب 50 سنتًا؛ الـmaker مجاني ومردود
الوصول	موجّهة للولايات المتحدة، منصة منظَّمة	محظورة في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة وفرنسا وألمانيا وإيطاليا وهولندا وبلجيكا وغيرها على المنصة الدولية؛ توجد Polymarket US منفصلة خاضعة لتنظيم CFTC وتشترط KYC
تكلفة الواجهة البرمجية	مجانية للاستعلام	مجانية للاستعلام

تم التحقق من هذا مقابل وثائق كل منصة بتاريخ 2026-07-09. راجع تفصيلينا الأوسع dino مقابل Kalshi وdino مقابل Polymarket لبقية المقارنة سطرًا بسطر.

لا يخبرك أي من هذين الفارقين الهيكليين أيّهما يملك السعر الأفضل في مباراة معينة. هذا سؤال منفصل، وهو ما نراقبه فعليًا.

ما نراه عندما نراقب الاثنتين معًا

تُدرج المنصتان كثيرًا من المباريات نفسها، برموز تداول وصيغ أسماء فرق مختلفة، ولا تتفقان دائمًا على السعر. عندما قسنا ذلك عبر 870 فارقًا مؤكَّدًا بين المنصتين خلال نافذة 24 ساعة، بقي الفارق الوسيط مفتوحًا 9.2 ثانية، وأُغلق 96% خلال 30 ثانية. هذا هو الشكل العام للأمر: فوارق حقيقية تفتح كثيرًا وتُغلق بسرعة.

تُظهر المباريات الفردية سبب قصر هذا المتوسط. في مباراة دور الستة عشر بين الأرجنتين ومصر، أُغلق كل فارق سعري رافق قرار VAR وعودة في الوقت بدل الضائع خلال نحو دقيقة واحدة. تتبّع الدفتران بعضهما بعضًا بإحكام حتى خلال نهاية صاخبة، في مقابل 20.8 مليون دولار من حجم Polymarket و13.8 مليون دولار من الاهتمام المفتوح على Kalshi في ذلك السوق تحديدًا. في مباراة الولايات المتحدة وبلجيكا، حرّك هدفان بفارق دقيقتين المنصتين بترتيب معاكس، واختلفتا على سعر بلجيكا لنحو ست دقائق قبل أن تتقاربا. هذا أطول استمرار نشرناه حتى الآن.

لا شيء من ذلك مرئي من تغذية أي من المنصتين وحدها. فكل واحدة لا ترى إلا دفترها الخاص.

أين يمكن أن تختلفا بصمت

السعر هو الجزء الذي يسأل عنه معظم الناس. أما الجزء الذي يفاجئهم فعليًا فهو التسوية. تكتب كل منصة شروط أسواقها بشكل مستقل، وفي الحالات الهامشية مثل التعادل أو إلغاء المباراة، قد يقول دليل قواعد إحدى المنصتين شيئًا لا تذكره الأخرى إطلاقًا. لا يُضمن أن يدفع مركز موزَّع عبر الدفترين بالطريقة نفسها في تلك الحالات الهامشية، حتى لو تطابق السعران تمامًا عند الدخول.

هذا خطر كامن تحت السعر، ولا يظهر ما لم يقرأ أحد نص السوق لدى المنصتين ويتحقق مما إذا كانتا متفقتين فعليًا. يقوم محرك المطابقة لدينا بذلك لكل سوق ويُعلمه. لهذا يمكن لزوج مطابَق بشكل صحيح أن يحمل رغم ذلك خطر تسوية مُفصَحًا عنه حتى عندما تبدو الأسعار نفسها سليمة.

خلاصة

إذا كنت تتداول على منصة واحدة فقط، فتداول عليها مباشرة. لست بحاجة إلينا لذلك. أما إذا أردت أن ترى ما تفعله المنصة الأخرى على المباراة نفسها في اللحظة نفسها، أو تلتقط الفارق وهو لا يزال مفتوحًا، فهذا ما صُمِّمت له التغذية المطابَقة والدفق في الوقت الفعلي. يبدأ كلاهما في خطة Free، مع MCP مشمولاً منذ اليوم الأول.