아르헨티나 대 이집트: Kalshi는 몇 초 만에 Polymarket을 뒤따랐다

Kalshi는 아르헨티나-이집트 월드컵 경기에서 발견된 모든 가격 변동에서, 논란이 된 VAR 판정과 아르헨티나의 추가시간 결승골 두 순간을 포함해, 몇 초 만에 Polymarket을 뒤따랐습니다. 두 거래소 사이의 갭 중 어느 것도 약 1분 이상 유지되지 않았고, 그 어느 것도 크지 않았습니다. 이는 효율적인 두 북의 모습이지, 거래 기회의 모습이 아닙니다.

7월 7일, 아르헨티나는 이집트 진영이 여전히 이의를 제기하고 있는 16강전에서 3-2로 이집트를 꺾었습니다. 이집트는 거의 다 이긴 경기였습니다. 야세르 이브라힘이 전반 15분도 지나지 않아 헤더로 이집트를 앞서게 했고, 곧이어 메시의 페널티킥이 막혔으며, 1시간 지점에서는 이집트가 2골 차로 앞서며 8강 진출을 지키고 있었습니다. 그 과정에서 무스타파 지코의 골이 VAR 확인 후 취소되었는데, 마르완 아티아가 리산드로 마르티네스에게 반칙을 범한 지점이 실제로 공이 골망에 들어간 곳에서 경기장 반대편만큼이나 먼 빌드업 장면이었습니다. 그다음 경기 흐름이 뒤바뀌었습니다. 크리스티안 로메로가 79분 메시의 크로스를 받아 한 골을 만회했고, 메시가 84분 직접 동점골을 넣었으며, 엔소 페르난데스가 추가시간 막판에 승부를 뒤집었습니다. 이집트가 한 시간 동안 지켜온 리드는 약 15분 만에 사라졌고, 취소된 그 골은 이집트 선수들이 계속 되짚게 되는 순간이 되었습니다. 이집트 감독은 경기 후 "때로는 기술적인 측면을 넘어서는 외부적 요인이 있다"고 말했습니다.

Polymarket 자체 수치에 따르면 "아르헨티나가 이길 것인가" 마켓 하나에만 2,080만 달러가 오갔고, 같은 세 가지 결과에 대한 Kalshi의 미결제약정은 그보다 1,380만 달러 더 있었습니다. 저희는 대략 1분에 한 번씩 두 거래소의 해당 마켓 ask 가격을 기록하며, 두 북이 수수료를 제하고도 수익이 나는 수준으로 어긋날 때마다 저희 매칭 엔진이 그 엣지와 북 뎁스가 소진되기 전까지 누구든 걸 수 있었던 최대 금액을 기록합니다. 그만큼의 돈이 마켓을 오가는 상황에서, 저희가 발견한 모든 것은 다음과 같습니다.

20분에 나온 이집트의 선제골은 가장 완만한 갭을 열었습니다. 아르헨티나의 가격은 74%에서 40%대 후반까지 떨어졌고, 26초 동안 Polymarket의 북만이 세 가지 결과 전체에서 수수료를 제하고 116달러의 수익을 낼 만큼 저렴했습니다. Kalshi의 북은 1분 안에 따라잡았습니다.

지코의 골 취소를 둘러싼 흐름은 두 차례 더 갭을 열었습니다. 84분에는 32달러가 55초 만에 사라졌고, 91분에는 56달러가 8초 만에 사라졌습니다.

이 경기에서 가장 큰 금액인 122달러는 아르헨티나가 동점을 만든 107분에 나왔으며, 얇은 쪽 레그의 뎁스 1,082달러를 배경으로 했습니다. 20초 뒤 퍼센트 수치는 23% 대 11%로 더 높게 나타났지만, 그 뒤의 뎁스는 151달러로 줄어 34달러의 가치밖에 되지 않았습니다. 어느 쪽이든 두 북은 1분 안에 다시 합의 상태로 돌아왔습니다.

가장 넓은 퍼센트 갭, 수수료 제외 28%는 116분 근처 아르헨티나의 추가시간 결승골에서 나왔습니다. 그 시점에는 북의 얇은 쪽에 41달러의 뎁스만 남아 있었기 때문에 그 가치는 12달러에 불과했습니다.

이것들이 눈에 띄는 변동들입니다. 경기 전체에서 저희 매칭 엔진은 이런 순간을 열여섯 차례 기록했고, 수수료를 제한 합계는 439달러로, 각각 몇 초에서 약 1분 정도 열려 있었습니다. 이 마켓에서 실제로 오간 Polymarket 거래량 2,080만 달러 또는 Kalshi 미결제약정 1,380만 달러에 비하면 439달러는 반올림 오차 수준이지, 기회가 아닙니다. 각 갭은 그 순간 세 결과 중 뎁스가 가장 적은 쪽에 의해 제한되었으며, 그 얇은 레그는 25계약에서 약 3,660계약까지 다양했습니다. 여기서 중요한 것은 속도이지 돈이 아닙니다. Kalshi의 북은 Polymarket의 북이 골이 터질 때마다 이미 반영한 가격을 따라잡는 데 대략 표본 하나, 즉 약 1분이 더 필요했습니다.

여기서 집계된 항목에 대해 밝혀둘 부분이 있습니다. 이는 해당 경기의 확정된 정합성(confirmed-parity) 승패 마켓 페어로, 저희가 두 거래소에서 같은 실제 결과를 가격 매기고 있다고 확신하는 마켓입니다. 같은 대진의 다른 마켓들, 즉 토탈과 스프레드 라인은 그날 저희의 검토 대상(review-band)에 있었으며, 미스프라이싱이 닫히는 방식에서 설명한 것과 같은 이유로 공개 수치에서 제외했습니다. 오래된 호가나 잘못 매칭된 페어는 실제로는 존재한 적 없는 갭처럼 보일 수 있기 때문입니다.

승패 마켓 페어에는 저희가 해당 마켓에 공개하는 자체 유의사항이 하나 있습니다. Kalshi는 경기가 취소될 경우 가격을 매기는 방식을 명시하지만 Polymarket은 그렇지 않으므로, 만약 경기가 취소되었다면 두 거래소가 서로 다르게 정산했을 수 있습니다. 경기는 끝까지 진행되어 이 문제가 실제로 발생하지는 않았지만, 이렇게 확신을 가지고 매칭된 페어조차 자동화된 arb 피드가 아니라 저희의 수동 검토 라인에 놓이는 이유가 바로 이 미확인 취소 처리 방식입니다.

이 차트 뒤의 매칭 피드와 가격 히스토리는 REST에서 제공되며, 모든 플랜에서 무료로 읽을 수 있습니다. 퀵스타트에서 무료 키로 첫 피드를 받아볼 수 있습니다.